2025年8月26日，欢快家发布2025年半年报。2025H1总营收7.48亿元(同减21%)，归母净利润0.19亿元(同减77%)，扣非净利润0.16亿元(同减80%)；其中2025Q2总营收2.99亿元(同减24%)，归母净失掉0.16亿元(同比由盈转亏)，扣非净失掉0.17亿元(同比由盈转亏)。利润下滑主要系受原料资本高潮及居品与渠谈结构变化影响所致。

投资重心

▌开展营销改进，功绩短期承压

2025Q2公司毛利率同减5pct至26.73%，主要系原材料资本大幅高涨，以及公司居品、渠谈结构变化，低毛利业务收入占比提升所致；销售用度率同减3pct至17.89%，主要系公司开展营销改进，电商促销费、代言费与广宣品物料干涉减少所致；科罚用度率同增3pct至10.46%，主要系收入下滑使单元用度资本升高所致，用度鼓胀值增长相对恬逸；净利率同减5pct至-5.26%。公司正处于营销改进初期，营销业务出现一定波动，甚至功绩短期承压。

▌资本高涨扰动毛利，椰子水新品栽培进行时

饮料居品来看，2025H1公司椰子汁饮料/其他饮料收入分辩同减20%/34%至3.62/0.55亿元，主要系公司渠谈变革营销承压，同期新品椰子水尚处于栽培期，短期对营收孝敬有限；椰子汁毛利率同减9pct至34.04%，主要系椰子类资本高涨超30%挤占毛利。罐头居品来看，2025H1公司生果罐头/其他罐头收入分辩同减24%/27%至2.76/0.13亿元，生果罐头毛利率同减3pct至27.60%，雷同系原料草莓肉资本同增超30%扰动毛利。上半年，公司对椰子水系列居品品牌换新，推出椰果椰子水、椰子水饮料两款新品，价钱带进一步拓宽，待新品栽培趋于锻真金不怕火有望为公司孝敬增量。

▌新兴渠谈兑现冲突，多措并举改善功绩

分渠谈看，2025H1公司经销方式收入同减30%至5.61亿元，经销商较年头净减少511家至1725家，较昨年同期减少11%，主要系公司深刻营销改进，优化组织架构与绩效体系；直营过头他方式收入同增45%至1.09亿元，主要系公司积极拓展新兴渠谈，上半年生果罐头与椰子汁饮料告捷进入部分头部及中腰部零食专营连锁渠谈，兑现营收0.88亿元；代销方式收入同增2%至0.36亿元。下半年，公司加快渠谈优化升级，加强运动与餐饮渠谈拓荒，为理睬节日旺季提前部署铺货、胪列、网点破费鼓动等阛阓责任，并进一步开展国际椰子加工名堂诞生及初加工销售业务，多措并举改善功绩。

▌盈利预料

靠近阛阓挑战，公司主动求变，积极鼓动营销系统性改进，基于阛阓反应进行品牌换新与居品翻新，并加快新兴渠谈拓展，多举措推崇明确并得到一定冲突，握续神气功绩改善节拍。凭证2025年半年报，咱们颐养2025-2027年EPS分辩为0.18/0.24/0.31元(前值为0.38/0.45/0.52)，刻下股价对应PE分辩为108/83/65倍，保管“买入”投资评级。

▌风险领导

宏不雅经济下行风险、行业竞争加重风险、原材料价钱高涨风险、营销改进不足预期、新品扩充不足预期开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口。